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国际顶级基金经理股市早已回归大牛市

发布时间:2021-01-08 01:07:37 阅读: 来源:人造革厂家

提到安东尼·波顿(Anthony Bolton),就不能不提他所掌管的富达“特殊状态基金”。短短28年间,这只初始规模仅为1000英镑的基金规模暴增了146倍,达到14.7万英镑!

在2008年泰晤士报评选出的全球十大投资传奇人物中,波顿的名字赫然在列,一同入选的还有本杰明·格雷厄姆(巴菲特的老师)、沃伦·巴菲特以及马克·墨比乌斯。

波顿有很多美誉,有人称他是“欧洲的彼得·林奇”,也有人赞他为“英国的巴菲特”。不过,在笔者看来,波顿更应该就是波顿,一个坚守“逆向操作”的安东尼·波顿,同时也是一位每天爱坐火车上班、爱创作音乐的安东尼·波动。

尽管已在2007年年底功成身退,不再出现在一线掌管投资,但已年近花甲的波顿依然活跃在投资界。

6月中旬,在自己的新书《逆向投资领航家》刚刚开始在亚洲发行的一个月后,波顿抽空接受了上海证券报记者的独家专访,与中国的广大投资人一同分享他的投资哲学。

股市正处于新一轮周期底部

上海证券报:您是否认为全球股市已经走出谷底了呢?新一轮牛市是否已经开始?

安东尼·波顿:我相信股市已经在今年3月份回归牛市,这也是一个转折点,并且这样的牛市将持续2到3年。过去很长时间里,我们恐怕都很难看到股市有像如今这样诱人的投资价值,要知道,在今年3月份,很多市场都创下了30年来的低点。比如在英国,许多股票的市盈率年初时一度降至上世纪70到80年代以来的最低点;与1993年和2003年的前两次熊市低点相比,现在(指今年3月初股市创新低时)股市的市净率要更有吸引力得多。

我研究了一下以往股市的牛熊更替,从中我也发现,这轮熊市力度之大,可以排在有史以来历次熊市的第二位。从这个角度看,当前股市不管是从下跌幅度还是持续的时间来说,都已经足够了。再者,过去10年来,美国股市的投资回报率降至了有史以来最低水平,这也提醒我,现阶段不适宜继续看空股市了。我们很可能正是处在新一轮股市周期的底部。

今年晚些时候,我们可能看到更多仍在场外驻足观望的资金重新流回股市。我比较了一下美国货币市场基金和总体股市的规模,结果发现,目前这一比例高达47%,这意味着仍有大量资金可望在未来转投股市。许多经济先行指标已止住持续恶化的势头,包括美国和中国等许多国家发布的采购经理人指数。通常情况下,股市上涨和经济刺激措施之间会存在6个月左右的滞后,所以我更关注先行指标,而不是滞后指标。如果等到所有的经济指标转好才开始投资,那么你会错过牛市的很大一部分。我相信,股市已经完成触底。

中国股市已成此轮反弹领头羊

上海证券报:新兴市场在过去几个月的表现要比发达市场更为强势。为什么?您是否觉得这种趋势将会持续下去?

安东尼·波顿:我并没有专注研究新兴市场,但是我去年的确提出了一个观点,我们将看到发达市场引领全球复苏,而新兴市场则可能在今年第一季度和第二季度跟进。但结果却正好相反,中国目前正引领着全球市场,所以我现在改变了看法。我确信,亚洲市场远远要比西方人想象的更有活力,虽然来自中国的经济数据喜忧参半。相对来说,我对这一市场持比较乐观的态度。

关于脱钩一说,由于债务与财政负担,西方市场今后一段时间的增长很可能比过去更缓慢。但类似的制约因素在众多新兴市场较为少见。

上海证券报:您认为A股的涨势能否持续?

安东尼·波顿:中国的出口目前表现得并不强劲,但是房地产、基础设施和消费行业似乎情况不错。而且,我们也看到政府近期推出的刺激政策对经济产生了正面效应。在我看来,信贷对中国来说是一个关键因素。中国政府已经成功激活了经济体系中的信贷流,但这样的情况能否持续还需进一步观察。总的来说,中国股市已经成为这轮反弹的领头羊,尽管在今年晚些时候可能需要整固,但是中国股市的长远前景依然非常光明。

四类股票有望跑赢大盘

上海证券报:您是否认为这场危机的最糟糕时期已经过去?全球经济有可能在今年迟些时候复苏吗?

安东尼·波顿:投资从来都不是一门精确的科学,但是我的确相信,最糟糕的阶段可能已经过去了。企业盈利很可能继续令人失望,失业率也可能会进一步上升,但是我们开始看到经济改善或者开始变得“不再那么差”的早期信号。而且我预计,世界经济缓慢复苏的进程将在未来两年一直持续。

美国政府已针对经济对症下药,所以该国经济很有希望能够率先引领全球复苏。虽然美国和日本的经济数据已开始出现改善迹象,但对欧洲的状况我并不那么有把握。但我并不像有些人那样对英国股市持较为负面的看法,考虑到英国经济跟美国有着很多类似之处,该国也很有可能引领欧洲经济复苏。

上海证券报:您最看好哪些市场?偏好哪些行业?

安东尼·波顿:根据以往经验,周期性消费类股和价值型股往往能够在市场反弹中一马当先。我对技术类股票也非常感兴趣。技术股在上一轮牛市中表现并不是非常好,因为很多人还在为TMT(科技、媒体、电信)泡沫带来的惨痛损失感到后怕。更具争议性的金融股也令人感兴趣。金融股是这轮股市下跌的导火索,但是我相信这类股票也会引领股市反弹。我会选择持有一篮子银行股,相比投资银行而言,我更偏向商业银行股。投资银行正在忙于剥离有毒资产,但是监管将是投行未来面临的一大障碍。因为当经济走上复苏之路时,投行还得花很长时间来调整新监管框架下的商业模式。小盘股中也依然有一些价廉物美的品种,拥有颇具吸引力的估值。防御类股对我来说并没有多大的吸引力,而商品股在上一轮牛市中大红大紫,所以我也并不看好这一类股票。

波顿寄语

上海证券报:您最想对我们的读者和您的“粉丝”(大部分都是投资者)说几句什么?

安东尼·波顿:目前的市况下我能给大家的最好忠告是:股市是一个绝佳的“贴现机制”(通俗点说就是把未来的收益折现)。当经济转好时,股市通常会“超额”反映出基本面的利好,因为那时候股市已经有了很大的涨幅。当股价下跌时,人们往往容易变得更加沮丧。但是,一个成功的投资人必须懂得如何避免这样。他们需要不急不躁,并且能够想到超前大多数人两到三步的事情。

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